研报｜Resolv 项目详解& RESOLV 市值分析

一、项目介绍

Resolv 是一个由俄罗斯极客团队发起的链上稳定币协议，其核心产品 USR 是一种锚定美元、由 ETH 和 BTC 作为抵押资产支持的超额抵押稳定币。与传统模型不同，Resolv 引入了三层结构：ETH/BTC 抵押+质押生息、CEX 上的永续合约对冲、以及独立的风险隔离池 RLP，实现真正的 Delta-neutral 架构。这种设计不仅保障了 USR 的稳定锚定能力，也为参与者创造了链上原生收益。

 

USR 持币者可通过质押参与协议收益分配，获得稳定的年化收益（7%-10%），而愿意承担风险的用户则可通过 RLP 捕获更高波动性的收益（20%-30%），RLP 同时承担保险池角色，吸收极端行情风险。协议采用链上执行与透明治理机制，并通过 LayerZero 实现多链部署，目前已覆盖以太坊、Base、BNB Chain 等主流链，总 TVL 超过 3.5 亿美元，累计兑换金额超过 17 亿美元。

 

Resolv 背后的三位创始人拥有华尔街衍生品建模与链上工程背景，曾在花旗银行、MIPT 等单位任职，团队在 2025 年 4 月完成由 Cyber.Fund 与 Maven11 领投的 1000 万美元种子轮融资，投资方还包括 Coinbase Ventures、Arrington Capital 等。项目强调“更链上、更去中心化”，以抗审查透明逻辑为核心竞争力，与部分将大额抵押托管于 CEX 的竞品（如 Ethena）形成鲜明对比。

 

目前，Resolv 已上线Bitget现货市场，预计将通过其“稳定币 + 衍生品 +真实收益”三重叙事形成强大流动性虹吸效应。其代币体系由 USR（稳定币）、RLP（风险收益型保险池）、RESOLV（纯治理代币）构成，三元分离机制既实现收益捕获，又保障社区治理的去中心化。空投激励、积分机制及多层收益路径设计，正在让 Resolv 成为稳定币赛道的重要新变量。

二、项目亮点

1、三层结构保障稳定锚定，链上实现 Delta 中性对冲

Resolv 稳定币 USR 并非传统的“超额抵押+铸造”模型，而是引入质押收益、永续对冲与保险缓冲三层结构。首先，抵押 ETH/BTC 会通过 Lido 等协议获取质押收益；其次，在 CEX 上同步建立永续空头头寸，动态对冲抵押资产价格波动；最后，设立 RLP（Resolv Liquidity Pool）作为清算风险隔离池，有效吸收尾部风险。这种机制在链上完整复刻了传统金融的 Delta Neutral 策略，确保 USR 的 1:1 美元锚定具备稳定性与持续收益能力。

 

2、原生多链部署+透明架构，增强抗审查与可组合性

不同于部分稳定币将抵押资产托管在中心化交易所，Resolv 坚持链上原生性设计，80% 资产留存在 Aave、Compound 等主流协议，另 20% 用于对冲。通过 LayerZero 的 OFT 跨链标准，Resolv 已部署至以太坊、BNB Chain、Base、HyperEVM 等链，兼容多主流虚拟机环境，实现资产跨链流通、跨链清算与状态同步。这种架构不仅降低开发与部署成本，也为用户提供一致性更强、更抗监管冲击的交互体验。

 

3、三币模型分权设计，治理权与收益权解耦

Resolv 创新性采用三币模型：USR 作为稳定币用于支付与交易，RLP 作为高收益风险池代币承担风险并获取协议收入，而 RESOLV 则是纯治理代币，负责社区参数调整与决策提案。协议收入按比例回购销毁 RESOLV，同时将剩余利润分配给 RLP 质押者。这种分权机制解决了早期模型中过度集权、治理与经济权力绑定的问题，提升了系统的去中心化程度和治理参与度。

 

4、增长数据优异+资本背书强大，进入币安 Alpha 生态

自主网启动以来，Resolv 已吸引超 5 万用户参与，TVL 突破 3.9 亿美元，铸造与赎回总额达 17 亿美元，用户月活占比达 56%，显著高于同类项目。2025 年 4 月完成种子轮融资，获得 Cyber.Fund、Maven11 领投，Coinbase Ventures、Arrington Capital 跟投，成为新一代稳定币叙事的代表。项目现已进入 Binance Alpha 板块，未来将借助 Binance 现货与衍生品市场实现流动性飞跃，形成叙事、用户、资金的多重汇聚效应。

 

三、市值预期

Resolv 是一种面向加密原生收益场景设计的 Delta 中性稳定币协议，通过抵押 ETH/BTC 并配合永续空头对冲构建无风险收益结构，协议创新性引入 RLP 作为隔离风险的保险池，实现锚定与收益的解耦设计。在 EigenLayer 流动性竞争激烈、稳定币板块亟需创新的背景下，Resolv 作为链上原生、链间兼容、具有真实收益分配能力的稳定币底层协议，具备较强的价值发现潜力。

 

从市值横向对比来看，RESOLV 当前流通市值仅 6100 万美元，远低于同类协议 Ethena（ENA）或以 RWA 为核心的 USUAL，且在协议已实现稳定运行、TVL 超 3.9 亿、月活用户达 5 万的基础上，其估值仍未完全体现其底层结构优势与盈利模式。结合其治理模型、Token 回购销毁路径及交易所扩展预期，未来具备显著的重估空间。

 

四、经济模型

$RESOLV 总供应量为 10 亿枚

分配结构

-社区与生态分配：40.9%

分配给生态系统建设与社区发展，包括质押积分、交互空投、链上治理激励等方向。TGE 时最多解锁 10%，其余部分在 24 个月内线性释放，用于激励长期参与的建设者与社区成员。

 

-团队与贡献者：26.7%

用于奖励 Resolv 核心团队及早期贡献成员，设置 1 年锁仓期（cliff），随后 30 个月线性解锁，确保团队长期承诺与协议发展的协同一致。

 

-投资人：22.4%

分配给早期支持 Resolv 的战略投资机构。该部分设置 1 年锁仓期（cliff），之后进行为期 24 个月的线性释放，用于激励长期资本支持协议扩展。

 

-初始空投（RESOLV airdrop Season 1）：10.0%

用于激励测试网用户、早期质押参与者、社区任务完成者等群体，将于 TGE 时解锁。

核心用途

1. 通过质押进行治理（stRESOLV）

RESOLV持有者可以质押其代币以获得stRESOLV，授予治理权利并参与协议决策。质押机制确保治理权力流向承诺的利益相关者，而不是被动持有者，促进深思熟虑的协议开发和社区驱动的演变。

 

2. 时间加权奖励乘数

该协议具备创新的乘数系统，质押者根据其平均持有期限获得增强的奖励。长期质押者可获得高达2倍的奖励乘数，为持续参与创造了强大的激励，减少了治理参与者的代币流动性。

 

3. 生态系统活动的积分提升

stRESOLV持有者在第2季活动中获得增强的积分收益，基于质押代币价值与获得积分活动的比例，提升高达100%。这一机制鼓励代币持有与活跃的协议使用，将代币效用与生态系统增长对齐。

 

4. 解除质押机制和流动性

虽然stRESOLV提供治理权利和增强的奖励，但持有者通过无权限的解除质押流程保持流动性。14天的冷却期平衡治理稳定性和用户灵活性，确保参与者能够访问其代币，同时避免治理机制的游戏化。

五、团队&融资

团队信息：

Resolv 项目由 Fedor Chmilevfa、Tim Shekikhachev 与 Ivan Kozlov 三位联合创始人共同创立，三人均毕业于莫斯科地区顶尖理工类高校，包括莫斯科国立大学、MIPT 等，拥有深厚的算法与工程背景。

融资方面：

-种子轮（2025 年 4 月）：融资 1000 万美元，由 Maven11、cyber Fund 联合领投，参投方包括 Coinbase Ventures、Arrington Capital、gumi Cryptos Capital、Robot Ventures、Animoca Ventures、SCB Limited、No Limit Holdings、Flowdesk、Karpatkey、ether.fi Ventures 等。

 

六、潜在风险提示

1、Resolv 依赖 Delta 中性策略来稳定 USR 与美元的锚定，但该机制在极端行情下可能失效。例如当 ETH/BTC 出现剧烈单边波动时，对冲头寸可能滑点扩大，导致协议无法及时维持锚定，出现短期脱锚现象。

2、RLP 收益来源包括质押利差、清算罚金和资金费率（Funding Rate）。在牛市中正资金费率较高，可带来较好收益；但若进入熊市或波动率下降，资金费率可能转负，RLP 的吸引力与收入能力将明显下降。

 

七、官方链接

Website：https://x.com/ResolvLabs

Twitter：https://x.com/ResolvLabs

Discord：https://discord.com/invite/resolvcommunity