展现韧性！欧洲公司对美关税“免疫”，明年有望实现两位数利润增长

智通财经APP注意到，欧洲企业的业绩表明，它们应对美国关税的表现远好于预期——这对明年来说是个好兆头，市场预计其明年将实现两位数的利润增长。

高盛集团编制的一篮子受关税影响最大的欧洲股票在10月份表现优于大盘，而此前在今年大部分时间里都落后于大盘。随着财报季的展开，包括罗格朗、宝马和阿迪达斯在内的这一篮子股票上涨约6%，涨幅是欧洲斯托克600指数的两倍，是国内股票涨幅的三倍。

巴黎Optigestion公司的基金经理尼古拉·多蒙说："事实上，除了一些罕见的例外，关税对欧洲公司的影响到目前为止微乎其微。"

不管有没有关税，美国都推动了该地区一大批公司的销售增长，从爱马仕国际、联合利华，到高德美、ABB和赫力昂。这为明年奠定了基础。

汇编数据显示，市场普遍预计明年斯托克600指数成份股公司的每股收益将增长12%。

在最近一个季度——也是特朗普关税政策实施的第一个周期——几家公司将在美洲的业务增长归功于其能够超出分析师预期并提高展望。

铂金包制造商爱马仕(HESAY.US)在包括美国在内的美洲地区的销售额大幅增长14.1%。联合利华(UL.US)将好于预期的销售额归功于北美的强劲需求。瑞士护肤品巨头高德美（Galderma）也上调了全年业绩预期，理由是美国市场的强劲销售。

股票策略师吉莉安·沃尔夫写道，"关税正在考验全球企业的利润弹性——到目前为止，公司都在设法适应，""欧洲出口商已削减开支，以抵消能源价格上涨和关税的影响。"

预计美国和欧洲盈利增长之间的差距将缩小

联合利华就是一个例子。这家生产赫尔曼蛋黄酱的公司北美业务的增长得益于多芬香皂等个人护理用品以及K18护发和Nutrafol补充剂等高端产品的需求。联合利华表示，公司正在削减成本，以避免推高价格，迫使消费者选择更便宜的品牌。

公司首席执行官费尔南多·费尔南德斯说："我们在美国的业务量继续实现显著增长。"

特朗普政府已宣布对从欧盟进口的商品加征15%的关税，对英国商品加征10%的关税，对瑞士商品加征39%的关税，此外还对钢铁等行业征收部门税。

诺华、葛兰素史克和罗氏等欧洲制药公司一直在与美国政府就降低药品价格进行谈判，并承诺投资数十亿美元，以缓解即将到来的部门关税。英国的阿斯利康(AZN.US)在10月达成了一项协议。

公司为减轻关税影响所做的努力已迫使投资者回补空头或重新投资于出口商。分析显示，关税问题已从雷达上消失，在财报电话会议上出现的频率也越来越低。

巴克莱周五的一份报告称，文字记录显示，欧盟公司对前景持乐观态度，不太担心关税，并对人工智能效率增益持积极态度。

"4月份特朗普宣布远超预期的关税时，不确定性达到了顶峰，"爱德蒙德洛希尔资产管理公司基金经理阿里亚纳·哈亚特说。"真正令人放心的是，公司适应关税的速度如此之快，并且能够宣布将生产转移到其他国家或美国，比如制药公司，也包括规模较小的消费品制造商。"

欧洲财报电话会议上提及关税的次数持续下降

丝塔芙制造商高德美因对美国市场乐观而提高了全年增长目标，该公司承诺到2030年在美国投资逾6.5亿美元用于生产。汽车制造商Stellantis(STLA.US)公布，第三季度净收入增长13%，得益于北美业务的复苏，该公司更新了其产品供应并减少了库存。该公司已承诺未来四年在美国投资130亿美元。

路威酩轩和古驰等奢侈品牌的报告显示北美业务实现增长，表明高端商品需求螺旋式下降的局面可能结束。在其他地区，得益于爽健牙膏和Tums抗酸剂等产品，英国的赫力昂在北美出人意料地实现了销售增长。瑞士自动化技术提供商ABB的订单因人工智能需求而飙升，并表示并未看到美国关税相关的不确定性对需求或盈利能力产生任何实质性影响。

当然，并非所有公司都幸免于难。人头马和白马等烈酒生产商被迫在干邑地区生产干邑，它们表示美国的复苏弱于预期。轮胎制造商米其林警告称，其北美业务的困境将持续到明年，而法国化妆品制造商欧莱雅公布的美国业务表现疲软。

"有一种说法越来越多，认为关税是可控的，不会造成太大损害，但我认为现在下结论还为时过早，"AXA IM欧洲股票主管吉勒斯·吉布特说。"例如，制药业带来了非常积极的惊喜，但尘埃尚未落定。这些事情的实施和生效都需要时间。我们不要忘记，汇率对收益的影响也会逐渐渗透进来。"