Tom Lee：看清加密资产的爆发前夜，系好安全带！

当华尔街大多分析师陷入谨慎观望的迷思，Fundstrat的Tom Lee却凭借对宏观信号的独到解读，为投资者绘制出一幅截然不同的市场寻宝图。

在多数分析师对市场持谨慎甚至悲观态度的环境下，Tom Lee——BitMine董事长、Fundstrat联合创始人，再次以逆势看涨的观点引发市场关注。作为华尔街最直言不讳的多头之一，李精准预测了2023年至2025年的市场反弹。

在最近的深度访谈中，他系统阐释了对当前宏观周期、AI超级周期及加密资产走势的独到见解，指出投资者正在因对关键信号的误判而错过历史性机遇。

一、逆向思考：为何90%的分析师都错了？

面对市场上弥漫的悲观情绪，Tom Lee一针见血地指出问题的核心：80%的交易本质上取决于宏观环境，而过去三年中，投资者几乎都把自己当成“宏观交易员”，却犯了两个关键错误。

● “收益率曲线倒挂并不必然预示经济衰退，”李解释道，“这次倒挂是由于通胀预期导致的——短期通胀高，所以短期名义利率应该更高，但长期来看会下降，这才是曲线倒挂的真正原因。”

● 李认为，我们这一代人从未真正经历过通货膨胀，所以每个人都把1970年代的“滞胀”作为模板，却没有意识到今天根本不具备那种持续性通胀的棘手条件。

4月份的“关税危机”正是一个典型案例。当多数经济学家宣称衰退来临时，机构投资者据此进行交易，实际上是为一场大规模的熊市做了准备。“这种错误的仓位不是六个月就能调整过来的，”李指出，“而市场却在企业盈利支撑下走出了强劲反弹。”

二、超级周期的引擎：被忽视的结构性力量

Tom Lee反复强调，当前市场最被误解的概念是“超级周期”。他在2018年就识别出两个未来的超级周期驱动力，如今正在发挥作用。

● 千禧一代进入黄金工作年龄：这批人口正处在收入和消费能力的巅峰期，创造了长达20年的经济顺风。

● 全球黄金年龄劳动力短缺：这一看似平淡的因素，实际上为AI繁荣奠定了坚实基础。

李将当前的AI驱动繁荣与历史类似时期对比：“1991年到1999年，存在劳动力短缺，科技股繁荣；1948年到1967年，同样是劳动力短缺，科技股也迎来了繁荣。如今的AI浪潮正重演这一模式。”

三、美股与加密资产的爆发潜力

尽管市场已经历了强劲上涨，Tom Lee仍对年底行情持乐观态度。他预测标普500指数年底可能达到7000甚至7500点，并指出了三大潜在机会。

● AI交易将强势回归：尽管近期有所动摇，但AI的长期前景并未受到任何影响，预计公司将会在展望2026年时做出重大公告。

● 金融股和小盘股：如果美联储在12月降息，确认其进入宽松周期，这将对金融股和小盘股极为利好。

● 加密货币：加密货币与科技股、金融股和小盘股高度相关，因此将迎来一场大规模反弹。

李特别强调：“过去六周市场表现强劲，但人们的持仓却严重偏离，这意味着对股票的潜在需求是巨大的。80%的机构基金经理表现落后于基准指数，这是30年来最差的业绩。他们只剩下10周的时间来弥补，这意味着他们将不得不买入股票。”

四、以太坊的爆发潜力远超比特币

在加密货币领域，Tom Lee提出了与传统观点不同的见解。他认为比特币到年底有潜力达到十几万美元的高位，甚至可能达到20万美元。

● 但他表示：“对我来说，更显而易见的是以太坊在年底前可能会有巨大的涨幅。”

● 李分析道，稳定币和代币化的黄金正在蚕食对比特币的需求，而这些都运行在像以太坊这样的智能合约区块链上。此外，华尔街正积极布局，贝莱德的CEO Larry Fink希望将一切都在区块链上进行代币化。

● “Fundstrat的技术策略主管Mark Newton认为，到明年1月，以太坊价格可能达到9000至12000美元。我认为这个预测是合理的，这意味着以太坊从现在到年底或明年1月，价格将不止翻一番。”

五、被高估的通胀与地缘政治冲击

在众多市场风险中，Tom Lee认为“通胀回归”是最被高估的一个。

● “太多人认为货币宽松或GDP增长会制造通胀，但通胀是个很神秘的东西，”李分析道，“我们曾经历多年的宽松货币政策但没有通胀。现在，劳动力市场正在降温，住房市场也在走弱，通胀的三大驱动因素——住房、劳动力成本和商品——没有一个在上涨。”

● 对于地缘政治风险，李同样认为其影响被过度放大。他举例说明：“今年夏天，美国轰炸了伊朗的核设施，当时有人预测这会导致油价飙升至200美元，但结果油价几乎没有波动。”

● “地缘政治可以摧毁不稳定的经济体。但在美国，关键问题是：公司的盈利会因为地缘政治紧张而崩溃吗？如果不会，那么我们就不应该把地缘政治作为预测熊市的主要理由。”

六、如何在波动中把握机会

针对当前市场环境，Tom Lee为投资者提供了切实可行的建议。

● 他强调，当投资者卖出股票时，实际上需要做出两个决策：一是卖出，二是何时以更好的价格重新入市。如果不能确保能够战术性地重新入市，那么恐慌性抛售可能导致错失长期复利收益。

● 对于已经错过市场机会的投资者，李建议通过“定投法”逐步回归市场，而不是一次性投入。将投资分为12个月或更长时间，每月投入固定比例资金，这样即使市场出现下跌，也能通过分批买入获得更好的成本优势。

● 李特别提醒投资者避免陷入“等待修正”的陷阱：“Peter Lynch说‘等待修正损失的钱比修正本身损失的钱更多’。这种情绪化导致的固执往往源于缺乏坚定的信念，而非理性的判断。”

Tom Lee的市场观点与华尔街的普遍谨慎形成鲜明对比。在他看来，当所有人都认为顶部将至时，顶部就不可能形成。“互联网泡沫的顶部之所以形成，是因为当时没人认为股票会下跌。”

对于未来12个月的市场，他的建议简洁有力：“系好你的安全带。”过去的六年里，市场虽然上涨了很多，但经历了四次熊市。“2025年我们曾在某个时点下跌了20%，但最终全年可能上涨20%。所以要记住，这种情况很可能会再次发生。”